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真人娱乐:一季度地方债发行逾1.4万亿创新高 发行时间大幅提前

时间:2019/3/30 13:25:46  作者:  来源:  查看:7  评论:0
内容摘要:  截至3月29日,2019年以来地方债发行规模超过1.4万亿元,为史上最高水平。与往年相比,今年地方债发行进度大幅提前。多位固收分析师认为,与去年相比,今年地方债发行节奏预计在较高数量水平平稳运行。  往年一季度是地方债发行淡季,2018年1月至3月累计,全国发行地方政府债券2...
  截至3月29日,2019年以来地方债发行规模超过1.4万亿元,为史上最高水平。与往年相比,今年地方债发行进度大幅提前。多位固收分析师认为,与去年相比,今年地方债发行节奏预计在较高数量水平平稳运行。

  往年一季度是地方债发行淡季,2018年1月至3月累计,全国发行地方政府债券2195亿元,且全部为置换债券,无新增债券。由于2018年底全国人大授权国务院提前下达2019年新增地方政府债务限额1.39万亿元,由此2019年地方债发行工作大幅提前,今年一季度地方债发行呈现出淡季不淡的新特点。

  据Wind资讯数据,2019年1月,全国发行地方债4180亿元,2月发行规模为3642亿元,3月地方债发行规模为6245亿元,一季度合计发行14067亿元。

  国盛证券固收首席分析师刘郁认为,由于今年地方债的发行进度整体提前,预计今年地方债的发行节奏将较去年更为均匀。

  在发行利率方面,去年一度出现中标利率统一较基准利率上浮40bp的情况将不会发生,超70倍的超高认购热情也将有所降温。2月以来,地方债中标利率多集中在较基准利率上浮25bp至30bp之间。在利率上浮调低后,认购倍数出现了一定程度回落。以3月为例,认购倍数主要集中在10倍至20倍区间,较少出现认购倍数超过30倍的情况,表明市场申购热情较前期有所降温。

  从发行结构来看,3月份专项债发行占比显著上升。据财政部数据,1月发行一般债2635亿元,发行专项债1545亿元;2月发行一般债1925亿元,发行专项债1717亿元。3月份专项债发行节奏明显加快。据Wind资讯数据,3月份发行一般债2335亿元,发行专项债3910亿元。


  从专项债的用途来看,除了规模占比最高的土地储备专项债和棚改专项债外,3月份新增专项债主要应用于城乡建设、收费公路、轨道交通和医院建设等方面。

  根据2019年政府工作报告,今年新增专项债计划发行2.15万亿元,较去年提升8000亿元。国盛证券刘郁分析,虽然今年新增专项债规模较大,但考虑到今年部分额度在一季度已提前发行,叠加财政部已提前督促各地方政府争取9月底前完成地方专项债发行,因此,今年过度集中发行(如去年8月至9月)的情况将大幅缓和,相应的地方债发行对利率债二级市场的挤出效应也会相对减小。

  天风证券(10.930, 0.83, 8.22%)固收首席分析师孙彬彬认为,未来二季度、三季度新增债的平均发行规模预计与一季度基本持平。从季度供给的角度看,新增地方债的发行并不会对市场形成特别的冲击。孙彬彬指出,2019年置换债尚未开始发行,如果置换债出现集中供给,对债券市场或将存在潜在的冲击。但是,从全年来看,置换债供给并不会带来实际影响。

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